外媒称中国作为地区领袖与外互动【365bet亚洲官方投注】 不管日是否高兴

  新加坡《海峡时报》11月11日文章,原题:中国成功吸取日本失策的教训

离岸市场对人民币成为国际货币至关重要,它的作用就呈现点到面的特征,也就是由离岸中心对其所在区域进行辐射,进而推进区内人民币的使用和接受程度,最终将人民币真正推向全世界。

香港在参与人民币国际化进程有了8年的先行优势,中国大陆目前转向其他的区域伙伴,以启动下一阶段的人民币国际化进程。每一个区域伙伴都有其特定的角色,以下将一一进行分析。

  “亚洲也许会把人民币当做国际货币,但日本和韩国永远不会。我这辈子肯定不会,你们这辈子也不会。”这番话出自前日本财务省副大臣榊原英资,是他10月在上海举行的一场银行家会议上,面对中国国内银行业人士时讲的。

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Internationalisation,一个简单易懂的英文词组,代表了一股激流勇进的时代潮流,它的中文释义正被越来越多人所理解与熟识。随着这股潮流的向前推进,中国香港、新加坡等多地人民币离岸中心正在迅速形成。

新加坡:通往东南亚的金钥匙

  若是15年前,榊原先生——人称“日元先生”——的这些话可能引起银行交易厅陷入忙乱,美元日元现货汇率移动数个百分点。但遗憾的是,对日本和榊原先生来说,时代已经变了。

作为人民币离岸市场的“一哥”,香港地区拥有了全球最大的离岸人民币资金池。根据香港金融管理局(下称“金管局”)公布的最新统计数字,截至2013年6月底,香港银行机构人民币存款约6980亿元。汇丰环球资本市场人民币业务发展亚太区主管何嘉仪称,在全球人民币交易中,香港地区的交易量所占份额达80%。

今年2月8日,中国人民银行宣布指定中国工商银行新加坡分行为人民币清算银行。这是意料中事,因为中国政府去年召开双边高峰会议时表明将在新加坡指定一家中国银行成为人民币清算行。新加坡早已对此做好准备从事人民币交易。新加坡交易所已为人民币计价的证券产品挂牌交易垫下基础。作为亚洲第二大外汇交易中心,许多跨国企业在新加坡建立了自己的海外财资管理中心,以及离岸交易业务。建立清算机制之后,人民币资金的跨境流动将更加透明,市场对跨境贸易人民币结算的信心也会增加。这将鼓励更多的企业和银行参与市场,从而丰富人民币投资产品种类。

  中国在全球经济和金融舞台的崛起,凸显日本作为亚洲头号超级大国的短暂。部分原因在于,日本人从未采取长远措施维持地区霸主地位。相比之下,中国人采取了三项战略步骤巩固地位。

-与中国香港同为亚洲金融中心的新加坡也在积极拓展人民币业务。目前共有4000多家中资企业在新加坡营业,其中140家在新加坡交易所挂牌上市;另外,目前新交所已有离岸人民币债券挂牌,它也是全球第一家提供人民币远期合同场外交易清算服务的交易所。尽管新加坡官方没有公布人民币存款数据,但是市场人士预计可能达到500亿~600亿元。

为了在快速增长的机遇中分一杯羹,新加坡的银行早在几年前便开始提供人民币银行服务。截至2012年6月,新加坡人民币存款余额已达到600亿元人民币。得益于与中国大陆贸易和金融往来的健康发展,新加坡境内人民币存量得到迅速增长。中国是新加坡第三大贸易伙伴,2012年双边贸易总额达1040亿新币,自2008年金融危机增长了37%。除了中国和香港,新加坡处理人民币付款交易的份额占亚洲最多。

  首先,中国着力推动人民币国际化。中国一开始在新加坡、马来西亚、香港、台湾和英国建立人民币离岸中心,并在德国、俄罗斯和韩国设立人民币清算中心。这些经济体恰好属于中国的重要贸易伙伴。随着全球人民币流动资金池的扩大,中国与伙伴的主要贸易流动迟早将转向使用离岸人民币结算。而日本对向境外推动本国货币不感兴趣,满足于主要依靠美元来结算贸易。

其实,人民币离岸市场并不局限于亚洲,其已在全球多地开花,包括欧洲的伦敦、巴黎、卢森堡以及北美和非洲多地,都在蓄力发展人民币离岸业务。

新加坡不仅拥有良好的金融基础设施建设以及与中国密切的经济关系,其地理位置也极其优越。新加坡作为东盟的枢纽,可以为中国提供良好的平台,促进其与东盟贸易间人民币的广泛使用。2012年东盟国家对中国出口从2000年的222亿美元攀升至1958亿美元,超越日本成为中国第二大进口贸易伙伴。中国从东盟进口商品和原材料如石油和木材。中国对东盟商品的需求将继续保持强劲。,并且期待更多的贸易以人民币结算。另外,随着人民币的区域影响力逐渐扩大,人民币清算将不仅仅为新加坡所用,其贸易伙伴也将使用。这将是中国政府推广人民币第三方使用的绝佳机会。货币第三方使用是国际货币的主要特点。

  中国巩固亚洲领导地位的第二项举措,是打造上海的地区金融中心地位。日本在这方面再度失误。上世纪90年代,东京是无可争议的亚洲主要金融中心。但到本世纪头10年中期,新加坡和香港开始大力竞争亚洲金融中心的头衔。

分析人士对此表示,离岸市场对人民币成为国际货币至关重要,它的作用就呈现点到面的特征,也就是由离岸中心对其所在区域进行辐射,进而推进区内人民币的使用和接受程度,最终将人民币真正推向全世界。

图二:2012年东盟超越日本成为中国第二大进口贸易伙伴

  最后,中国有意识拉拢邻国,而日本错在太关注西方。日本的外交和投资政策以维持与美国的密切关系为目标。他们从未想过中国的快速崛起及对地区的潜在影响。相比之下,中国谋求抗衡西方的影响力,在许多地区倡议中发挥带头作用。

货币互换路径清晰

中国从东盟进口

  在上述会议的茶歇时,笔者问一名中国高级银行官员,他怎么看榊原先生的挑衅性讲话。他回答:“不好意思,我当时正在跟我们的新加坡办事处开电话会议。”此话说明:中国作为地区领袖与亚洲的互动已经开始,日本是否高兴他们不太关心。▲(作者萨姆·艾哈迈德,乔恒译)

人民币国际化一个比较明显的特征是与中国央行签署货币互换的国家/地区数量增多以及由此带来的人民币互换数额在逐步上升。据统计,自2009年以来,目前跟中国央行签署货币互换协议的国家共有20余个,互换总额超过2万亿元人民币。

中国从欧盟进口

伴随着双边货币互换规模扩大,人民币国际化的路线图跃然纸上。从目前与中国内地签署本币互换协议的国家和地区来看,双边本币互换遵循了从周边贸易伙伴如中国香港和韩国,到新兴市场国家如印度尼西亚、关键地区枢纽国家如土耳其和阿联酋,再到老牌发达国家如日本、澳大利亚、英国的渐进路径。

中国从日本进口

作为中国重要的贸易伙伴,澳大利亚对中澳贸易的重视度可见一斑。4月10日,人民币与澳元的直接兑换交易正式启动,澳元成为继美元、日元之后第三种能与人民币直接兑换的货币。

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汇丰澳大利亚环球贸易及融资业务部总监Andrew
Skinner在接受采访时表示:“直接兑换一直都是双边贸易的重头戏,这是最近的一次兑换协议。的确,从我们即将接触到的客户那里传来的信息显示,直兑将成为他们减少交易成本的一项必要的积极措施,并且能明显提高资金的流动性。这样一来,人民币结算方式将变得越来越普遍。”

台湾:当地人民币结算及交易中心

正是贸易伙伴逐渐接纳人民币作为双边贸易的结算货币,人民币在跨境贸易中的使用量也得到了迅猛发展。

在新加坡公布消息的两天之前,台湾金融机构在与中国银行台北分行签订货币清算协议后,正式开展了人民币业务。在此之前,台湾银行仅允许通过岸外银行分支行进行人民币交易。最近台湾离岸人民币市场的发展打开了台湾境内从事人民币业务的大门,其业务规模相较岸外交易量增长十倍。由于人民币业务的收益率价差高于新台币业务,当地银行更加积极地招揽人民币存款。在台湾推出人民币业务的第一周,有些银行甚至定下1.5%的活期存款利率和3.5%的三月期定期存款利率,还有一些银行免除了人民币现金存款的服务费用。

汇丰新加坡环球贸易及融资业务部总监Joseph
Arena认为,有些不太了解人民币使用程序的人会误以为使用人民币结算会面临很多繁琐的程序以及各种备案,其实现实并不是这样的,像在新加坡这样的离岸市场企业并不需要任何备案,也不需要提交申请。

由于两岸经贸关系紧密,我们对台湾人民币存款池的建立非常有信心。在过去的十年内,两岸贸易规模扩大了五倍,贸易总额从2001年的320亿美元增长至2011年的超过1600亿美元。大陆目前是台湾最大的贸易伙伴,贸易总额大部分来自台湾对大陆的贸易顺差。到了2014年年初,台湾人民币资金池预计将达到1400亿元人民币,相当于当地总存款的2%,其中包括12%的台湾对大陆贸易顺差中由人民币结算部分;台湾境外银行分支行拥有的约215亿元人民币存款;在港台湾企业及个人约合500亿元人民币存款转入。

央行报告显示,截至今年5月,全国经常项目下的跨境人民币业务已达1.7万亿元。此外,国务院发文指出,要推动人民币跨境使用,开展个人境外直接投资试点,意味着人民币国际化已经开始从跨境贸易向跨境投资进行了升级。

鉴于台湾对制造业的高度依赖,台湾与大陆建立了人民币清算机制。这将允许台湾制造商与大陆进行贸易时直接用人民币结算,替代人民币兑换美元,再由美元兑换新台币的周折。台湾制造商将节省由美元波动引发的汇率成本和交易成本。除此之外,在大陆经营的台湾企业现在可以将人民币资金转移回台湾。以前由于中国严格的资本管控,显著部分资金是通过非官方渠道流动的。新建立的清算机制将使大量地下货币兑换行为浮出水面。

尽管目前货币互换直接兑换受益比较明显的是双边贸易,但从货币互换、直兑可以清楚地看到人民币正在成为各国政府的外汇储备。

至于金融领域,人民币资金池的增长将促进台湾人民币财富管理业务的发展。不过,有别于新加坡,台湾目前还不是国际金融中心,因此人民币业务和相关产品将主要面向当地投资者。

离岸中心辐射全球

人民币计价债券市场方面则仍存在一些问题还需解决,才能蓬勃发展。比如,要在台湾国际版块挂牌的企业必须拥有BBB或更高的信用评级。同时,中国企业和金融机构目前受限无法在台湾发债。这些对市场的健康发展都不利,尤其大部分点心债发行者都是中国企业,而大部分为无评级债券。发展受阻的人民币计价债券市场也将影响到其他领域如银行、资产基金和保险公司的人民币业务发展,因为根据香港的经验,它们是传统的债券购买者。

如果说双边本币互换协议是人民币国际化过程中点到点的关系,那么离岸人民币中心的建设就呈现典型的点到面的特征,即由离岸中心对其所在区域进行辐射,进而推进区内人民币的使用和接受程度。

图三:点心债发行者构成

人民币离岸市场正在全球各地陆续兴起,截至目前中国香港、伦敦、新加坡等几大人民币离岸中心已经初具雏形。

中国银行

作为最成熟的人民币离岸市场,香港地区充分利用了其在全球金融体系中的重要地位以及内地转口贸易港的有利地位,建立了全球最具规模的人民币离岸市场。事实也证明,80%以上的人民币跨国支付和海外人民币资金池留存在香港。

大中华区域企业

据何嘉仪介绍,香港地区和中国内地一直保持着紧密的关系,并且其已经在中国内地境外创建了一个庞大的流动资金池,这些优势让我们期待香港地区仍然可以处于离岸人民币的领先地位。

外资银行

为了更有效地管理人民币流动性,促进香港整体离岸人民币业务发展,金管局日前又发出指引,放宽人民币结算所自动转账系统处理量,并将收市时段的结算时间由下午4时30分延至5时30分。

外资企业

金管局相信,新安排能进一步通过香港人民币即时支付结算系统,以及人民币参加行的环球网络与人民币资产,包括点心债、人民币股票、人民币基金等,全面促进人民币的交易服务。

政府

根据汇丰全球客户使用人民币情况的调查,香港地区客户使用程度已经高达50%,而且接受调查73%以上的香港企业中表示在未来五年将使用人民币,可以预见,未来五年,人民币至少在香港将遍地开花。

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在人民币清算行走出境外后,全球离岸人民币流动性又得到提升。

超国家金融机构

新加坡作为东亚的集散中心已有很长的历史,它是亚洲最大的交易中心,也是世界第四大交易中心。新加坡作为东盟国家中的核心国家,对东盟也具有很强大的示范效应;向印尼和马来西亚公司提供业务服务,特别是有关商品的服务,而且很多跨国企业在新加坡建立其亚洲甚至全球财务中心。

香港将保持主导地位

之前,新加坡已发起了自己的人民币离岸交易,它还有一些人民币主导的石油合约交易,尽管规模不大,但可以表明人民币开始逐渐向金融产品计价工具转变。

由于人民币在岸外可兑换,新离岸人民币中心的崛起将扩大当前体系,而并非制造竞争。有鉴于此名我们不认为最近的离岸人民币发展会对香港造成太大的影响,尤其考虑到香港在参与人民币国际化进程方面已先行8年发展,市场已经相当成熟。香港作为内地最重要的转港口,处理超过80%的人民币支付,接收来自中国银行的超过50%的信用证。因此,香港拥有大部分来自内地的人民币存款。大规模的人民币资金池加速了人民币计价金融产品市场的发展。根据星展银行最近在香港新推出的「星展人民币动力指数」,企业对使用人民币的兴趣正在增加,并认为人民币对冲产品有用。

何嘉仪在采访中还表示:“我们的全球营销活动就是围绕人民币展开的,今年可以视为基准年,因为人民币不仅仅在中国香港,在整个亚洲都得到了发展,本年度最为显著的发展就是新加坡和台湾地区因为不断稳定的发展而正式成为离岸中心,我认为这些新发展将成为关键。”

除了地理上最接近内地,香港也享有中国政府政治上的支持。中国“十二五”规划表明,政府将全力支持香港发展离岸人民币中心,体现了香港在人民币国际化进程中扮演的重要角色。

尽管目前,具备规模的人民币离岸中心全球仅有四个,而且非亚洲地区仅有一个,但很多跨国银行已经纷纷抢滩海外市场。另据知情人士透露,现在海外一些重要的金融中心,比如巴黎、卢森堡,都在设法让自己变成地区离岸交易中心。

图四:信用证

在2012年末的一次论坛上,法国央行行长诺亚还公开表示,巴黎正积极寻求成为继香港地区、伦敦后的人民币离岸市场。目前,巴黎市场的人民币存款规模为100亿元,成为伦敦之后欧洲第二大人民币资金池。

中国到香港 53.8%

目前非洲的肯尼亚央行也正在和中国政府接洽,希望在肯尼亚首都内罗毕建立非洲的离岸人民币中心。

中国到新加坡 19.0%

有学者在谈到人民币离岸中心全球布局时表示,北美应该是人民币最后落地的地方。不过加拿大央行一位人士日前在一次私人场合也曾向本报记者表示过加拿大建立人民币离岸市场中心的想法。

中国 11.7%

正是伴随着跨境贸易引起的货币互换协议的日益增加、离岸市场的建设,最根本的是市场对人民币的接受程度不断提高,人民币的使用规模显著增加。

中国到亚洲其他地区 8.6%

据此,汇丰银行预计,人民币国际化的进程将进一步加速,人民币将在2015年成为全球三大贸易结算货币之一。(第一财经日报
孙红娟)

中国到欧洲、中东和非洲 3.2%

截至2012年5月31日

最关键的是,中国政府希望在不造成任何不可预见的负面影响下放松货币管控。香港作为中国一国两制体系下的一个特别行政区恰好符合中国这一目标。

同时,去年中国为提高香港人民币业务竞争力,已解除一部分管制规定。为使香港银行在处理人民币业务时更具灵活性,政府去年几次针对银行未平仓净额限制和法定流动资金比率进行多次放宽。从2012年7月起,香港允许银行为非香港居民个人客户提供人民币服务,同时货币兑换不受对香港居民的相关限制。这些“特殊待遇”让香港能与其他提供离岸人民币服务的城市公平竞争。

备注:

1.2012年,中国总贸易中有12%以人民币计价

2.「星展人民币动力指数」:

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